«Полюс» (+2,94%) отчитается за 1 квартал по МСФО.

Начало года было очень удачным для компании, хотя в марте цена на золото обвалилась вместе с многими другими сырьевыми активами. Мы полагаем, что выручка могла вырасти на 15%, до $1,49 млрд. Показатель EBITDA ожидается не менее $960 млн. Рост прибыли (наш прогноз $590-630 млн) обусловлен ослаблением рубля. Затраты могли снизиться до $315 за унцию. Котировки «Полюса» выросли на 70% в рублях.
 

Мы полагаем, что все краткосрочные драйверы отыграны.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Polyus Gold в понедельник, 1 июня, представит финансовые результаты за 1К20 по МСФО. Мы не ожидаем серьезных сюрпризов.

Исходя из операционных результатов, продажи золота в 1К20 снизились на 33% на фоне сезонного фактора, а также изменений запасов золота на аффинажных заводах. Мы ожидаем соответствующее снижение EBITDAпримерно до $580 млн, что все же выше результата прошлого года на 19% на фоне роста цен на золото. Предполагая капиталовложения на уровне $190 млн и незначительное высвобождение оборотного капитала, мы ожидаем СДП на уровне $225 млн.

В данный момент мы видим несколько драйверов, поддерживающих инвестиционную привлекательность компании. Акции Polyus выросли в цене на 39% с начала года. Во-первых, цены на золото по-прежнему превышают $1 700/унцию в 2К20 в сравнении со средней ценой реализации на уровне $1 581/унцию в 1К20. Во-вторых, правительство разрешило производителям золота получить экспортные лицензии, так как ЦБ приостановил покупки золота с 1 апреля.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Полюс должен опубликовать свои финансовые результаты 1 июня.

Мы прогнозируем, что выручка составит $871 млн (-32% кв/кв), EBITDA — $584 млн (-34% кв/кв), а скорректированная чистая прибыль — $397 млн (-24% кв/кв). На результаты Полюса окажут влияние как рост цен на золото (+7% кв/кв до $1 592/унц.), так и увеличение себестоимости производства. Мы сохраняем оптимистичный взгляд на золото и наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюсу, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 7.9x. Потенциальные перебои с производством на Олимпиаде в связи с COVID-19 являются основным риском для инвестиционного кейса компании.

Атон

В данном отчете мы проводим обзор золотодобывающих компаний средней капитализации (HGM и POG) и небольших низколиквидных производителей (SELG, LNZL, TSG, BRZL).

У нас нет по ним официальных рейтингов, но мы анализируем оставшийся потенциал переоценки, их плюсы и минусы, а также возможности, которые они предлагают инвесторам. Мы прогнозируем рост цены золота до $2 000/унц. и считаем его фактором поддержки для компаний сектора.
           
           

( Читать дальше )

Примерно в начале марта отвечал на вопрос «что покупать?»: «Полюс» и «Полиметалл». Настоятельно повторял это же в середине апреля.Сегодня, несмотря невероятную перекупленность рынков, продолжается забег золота вверх. И на вопрос «что же покупать сегодня?» я, долго почесав затылок, вновь отвечаю: на мой взгляд, несмотря на состоявшийся сильный рост этих бумаг, потенциал не исчерпан. «Полиметалл» мне по-прежнему нравится. Тем более, если реализуются амбициозные планы компании по инвестициям в развитие. Судя по всему, так и случится. Хотя результат будет не скоро.

В случае воплощения в жизнь масштабных планов, а также в случае продолжения роста цен на золото и серебро, не исключу, что капитализация «Полиметалла» имеет шанс вырасти еще на 25% и более. Причем в течение года.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»
     
Для тех, кто предпочитает инвестиции за границей, хотел бы еще раз обратить внимание на акции мексиканской компании Fresnillo. Включил акции этого эмитента в портфель «Агрессивный» сервиса по подписке BidKogan.

( Читать дальше )

Среди растущих акций во второй половине дня в лидеры вырвался «Полюс» (+2,5%).

Интерес к компании растет в связи с положительным новостным фоном. Компания вернулась в список крупнейших по версии Forbes. Кроме того, настроения игроков могло поддержать то, что золото в очередной раз показало рост выше $1700. Максимум за унцию сегодня составил $1726. Основной драгметалл торгуется почти без изменений в течение последних двух недель, не опускаясь ниже $1690, но и не поднимаясь выше $1730.

Мы полагаем, что прорыв выше $1750 состоится еще до конца мая.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

«Полюс» опубликовал операционные результаты за 1К20. Нейтрально Новость/ эффект на компанию. В 1К20 производство золота упало на 26% кв/кв до 595 тыс. унц. (-1% г/г) на фоне сезонного сокращения добычи на Россыпях, снижения объемов производства на Наталке, Олимпиаде, Благодатном в результате изменения запасов на аффинажном заводе, а также снижения производства на Куранахе.

В результате сокращения объемов продаж (-36% кв/кв, -3% г/г) выручка от продаж золота снизилась на 33% кв/кв до 861 млн долл. (+16% г/г) при росте средневзвешенной цены реализации золота на 7% кв/кв до 1 592 долл./унц. (+22% г/г). Программа по хеджированию не оказала влияния на выручку. В марте «Полюс» принял решение о прекращении использования программы, выплатив банкам премию в 32 млн долл. В результате чего на конец 1К20 у компании не осталось захеджированных объемов золота.

Чистый долг на конец 1К20 снизился на 18% кв/кв до 2 687 млн долл. (чистый долг, включая деривативы, уменьшился на 6% кв/кв до 3 060 долл. млн). Денежная позиция компании на конец 1К20 составила 1 878 млн долл. (+4% кв/кв). «Полюс» планирует погасить из собственных средств облигации номинальной стоимостью 677 млн долл. со сроком погашения в апреле.

( Читать дальше )

Polyus Gold сегодня представил операционные результаты за 1К20. Объемы производства золота в целом не изменились г/г, объемы реализации составили $ 861 млн, что на 16% выше г/г. Негативная динамика квартального показателя производства отчасти связана с сезонным фактором (снижение производства на россыпных месторождениях) и отчасти отражает изменения в запасах золота на аффинажных заводах. В итоге производство аффинажного золота снизилось на всех активах, а коэффициент извлечения улучшился до 83,6%. Результаты нейтральны для акций компании, на наш взгляд.

Polyus сообщил об отсутствии перебоев в работе в связи с антивирусными мерами – освоение Сухого Лога идет по расписанию. Pre-feasibilitystudy близится к завершению. Мы ожидаем сезонного увеличения производства в 2К20. Снижение производства может ослабить давление на СДП со стороны запасов, если ограничения на передвижения в связи с пандемией будут негативно влиять на каналы поставок и логистику. Пандемия на повлияла на производственные активы компании, и они работают без перебоев.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Покупка защитных активов из-за общего падения рынков разогнала стоимость акций Polymetal выше его фундаментальной оценки. Существует риск, что при первых признаках оживления экономики после пика COVID-19 инвесторы сделают переоценку рисков, и это может снизить стоимость акций компании.

Игроки рассматривают акции золотодобывающих компаний в качестве защитного и более ликвидного инструмента, заменяющего прямую покупку золота.

Polymetal занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота и первое место по серебру. Рудные запасы компании оцениваются в 25,2 млн унций золотого эквивалента.

В 2019 г. Polymetal увеличила производство золота на 8,2% и существенно сократила добычу других металлов. Доля золота в общей выручке компании выросла до 84%.

Однако затраты на производство у компании значительно выше, чем у «Полюса»: денежные затраты в 2019 г. составили $655 на унцию золотого эквивалента, а совокупные денежные затраты — $866 на унцию золотого эквивалента.

( Читать дальше )

Нефть продолжает снижаться. Сейчас очень интересная ситуация, цена на нефть становится сложно прогнозируемой. Brent сегодня уходила ниже $20, затем немного подросла. Но негативная тенденция сохраняется.

Кто выигрывает от такой динамики? «Полиметалл», «Полюс», «Акрон», «ФосАгро» и другие компании, которые обычно идут против рынка? -  в лидерах. Коллеги отмечают, что можно выделить и акции «Северстали», которые половину своей продукции экспортируют. Правда, сейчас непонятно куда экспортировать…

Кабаков Ярослав 
ИК «Финам»